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  • 100 水壶

    公司过去三年增长较高,收入增长在50%以上,净利润也大幅提升。但是公司的增长质量却不高,完全是应收账款,公司2017年上半年应收账款高达1.2亿,竟然超过收入水平,可见公司的收入和利润增长仅仅停留在纸面上,根本没有现金流支撑。

    如果现在以35元的价格进去,估值高达26个亿,市盈率高达140倍,就算公司发展一切都好,5年内也赚不到钱的。而且ipo的风险还是非常巨大的。这公司有中介和做局嫌疑,而且大股东也存在减持情况,用最质朴的想法,如果ipo能赚钱,大股东干嘛要ipo前减持呢?即便我们不知道大股东背后有什么大的资本运作,但是以公司目前的情况看,35元参与定增(其实很可能是别人让你接他的老股,因为陈姐没有和我说,但个人判断是接老股)是非常危险的。
    这公司的价格如果合适还有的研究价值,看客户的应收账款是否属实,未来回款会怎么样,但是高于10元的价格,基本没有分析公司基本面的意义,再好的公司,没有好的价格都是不赚钱的。 #京源环保#

  • 100 hiton56

    大家好 #hiton56#

  • 100 zhuopu

    客户中的黑龙江福和华星,在肇东,其规模不足以支持每年5000万以上的药包采购啊。 #同禹药包#

  • 100 aawii

    16年和15年度的营业收入基本持平,明显不合理 #恒信玺利#

  • 100 vx13775503193

    本次定增价5.5,有部分份额,有兴趣的联系微信13775503193 #意昂股份#

  • 100 vx13775503193

    手里有二十万老股转让 #慧云股份#

  • 240 一森

    1、 源牌科技本质上是一家建筑节能领域的系统集成公司。项目承包的商业属性主要竞争力体现在项目获取能力及资质门槛。公司具备国资背景,设计及施工了千套以上建筑节能系统项目,并累积了一批优质客户,具备项目获取优势。资质方面一般,均为行业贰级资质,相关项目承接额分别限定在2000万、1200万以下。
    2、 公司存在控股股东占用资金情况,关联交易多。
    3、 公司业绩下滑、毛利率近两年稳定在33%左右,净利率低且波动大,应收账款巨大,且其中2016年关联公司应收款项高达4000余万元。
    4、 行业增长逻辑直接来自政府强政策推动,同时现实情况中在法律制度方面尚未形成节能环保的激励机制,企业缺乏节能激励和意识;也缺乏具有一定强制力的法律法规对违反环境保护政策的企业和地方政府进行行政处罚,限制了行业发展。此外,一定程度上受制于下游房地产行业发展。
    总体不看好。 #源牌科技#

  • 100 atie
  • 100 水壶

    公司仅仅抱住了国网这个大腿,发展简直如暴发户一般。 #奇才股份#

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  • 240 一森
  • 100 水壶

    2016年的年报是小雷,这半年报绝对是大雷,坑杀无数投资机构啊。 #大地和#

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  • 100 tzxp

    多少人挂在这股里?
    #点点客#

  • 100 tzxp

    股东数更新不及时 #新化股份#

  • 100 凡卓

    2015年公司客户中有比克及福斯特,但采购额较小,分别498万元,270万元。2016年公司未公布详细客户名称,但第一大客户、第二大客户采购额仅为1238万元,683万元。
    公司主要产品动力电池检测国有化程度高达90%,竞争对手主要为国内企业。2016年上半年营业收入4175万元,去年同比3111万元,在行业大扩张的背景下增速不高。 #德普电气#

  • 100 凡卓

    公司前五大客户中无知名锂电池厂商,扩产能力不足,导致公司2015年 2016年营业收入均在3500万元上下,2017年上半年营业收入较去年同比小幅下降,增长性较差。 #亿鑫丰#

  • 100 凡卓

    公司生产锂电设备中对技术要求较高的涂布机,2017年上半年毛利仅32.5%,间接体现公司产品竞争力较差。在锂电池扩产的大环境下,2017年上半年营业收入与去年同比持平,且预收款仅为2016年上半年的一半,可见公司产品的质量不足以让公司在行业大发展的背景下快速扩张。 #善营股份#

  • 240 一森

    财务角度:
    1、近两年营业收入的增速与净利润的增速极其不匹配源于毛利率的快速提高,背后驱动因素主要来自上游原材料不锈钢市场价格的波动以及汇率波动两个外部因素的影响,2016年更叠加了税收优惠的因素。
    2、新厂区(阜沙厂区)近四年累积投入2亿元,在建工程一直未转固,也未披露任何工程进度。
    3、每年研发费用支出接近1500万元,直接费用化。
    业务角度:
    1、占尽天时的高净利润增速不可持续
    2、销售端明显放缓,未来发展有待深究
    总体感觉:上游对原材料价格波动敏感、下游家电行业增长乏力且紧贴宏观经济波动、公司本身无议价能力、公司体量的规模化效应无明显优势。从投资角度,在当前占尽天时的环境下除了IPO转板套利,并未发现其历史财务亮眼下的明确的未来投资价值。 #大雅智能#

  • 100 水壶

    芭薇股份:具备巨大成长潜力的国内化妆品ODM领先者

      芭薇股份(837023)是专业从事化妆品研发、生产和销售的高新技术企业,长期致力于国际化高端生物科技方面的研发和美丽与健康的大消费领域的探索,为化妆品品牌客户提供优质的产品与服务,是国内领先的化妆品ODM领先企业,也是广州白云区现有1000多家化妆品生产制造企业中唯一一家成功挂牌新三板的化妆品ODM企业。
      公司2015年-2016年实现的营业收入分别为6265.82万元和11680.41万元,2016年较2015年同比增长86.41%;实现的净利润分别为593.4万元和1224.93万元,2016年较2015年同比增长106.43%。公司突出的业绩增长速度,充分体现了一家优质创业型企业的高成长特性。凭借突出的业绩成长性,公司已于2017年5月入选了新三板创新层企业名单。
      为在进一步提升公司的技术研发和产品创新能力,芭薇股份正在汇聚全球资源,打造行业一流水平的研发平台。一方面,聘请曾在日本资生堂从业30余年的高级研发师德江·渡任公司技术顾问,建立了国际化的顶级研发团队,使公司的研发资源与国际前沿接轨;另一方面,重金打造了行业一流的检测评价实验室,增加了大型精密仪器,可以检测限用物质和禁用物质,完成非特备案所涉及的检测项目,目前该实验室已经通过国家CNAS认证;与此同时,芭薇股份还在积极筹建日本技术研发中心,利用国际化的研发平台掌握的前沿技术研究信息,提高公司研发的技术含量。
      为品牌创造价值,化妆品ODM企业也有大空间。国际上排名靠前的化妆品ODM企业科丝美诗2016年销售额为46.9亿元人民币,科玛2016年的销售额也达到了40.05亿元人民币,这样的销售业绩虽然比不上欧莱雅等国际一线终端品牌企业,但已接近国内化妆品龙头品牌企业上海家化2016年的销售收入,也超过了绝大多数终端品牌的化妆品企业。随着中国化妆品产业全球地位的不断提升,中国未来必然会诞生化妆品ODM领域全球巨头的本土企业,芭薇股份作为国内化妆品ODM领域的佼佼者,在新品研发、精益制造、客户服务等各方面都有着非常强大的实力,未来非常有潜力发展成为化妆品ODM领域的领先企业。
      1。公司概况:国内化妆品ODM领先企业
      芭薇股份(837023)成立于2006年4月,是国内化妆品ODM领先企业,长期致力于国际化高端生物科技方面的研发和美丽与健康的大消费领域的探索,为品牌客户提供优质的产品与服务,目前业务模式包括ODM、OEM、来样加工和半成品供应四种,但ODM是目前最主要的业务模式。芭薇股份公司目前的客户类型为各化妆品品牌商,所涉及的销售渠道包括日化线、专业线、电商、 微商、直销、电视购物、私人订制等。公司于2016年5月挂牌新三板,成为广州白云区现有1000多家化妆品生产制造企业中唯一一家成功挂牌新三板的化妆品ODM企业。
      芭薇股份研发设计能力突出,目前已研发出的细分配方有3000多种,涵盖彩护系列、保湿霜系列、纯露系列、防敏系列、男士系列、手足霜系列、眼霜系列、种子原液系列、植物精纯原浆系列和微囊粒子精华系列等多系列多样化产品。凭借强大的配方研发能力和良好的产品品质,芭薇股份的产品已成为国内众多化妆品品牌企业的首选。凭借强大的研发能力和品牌影响力,公司目前已成为国际化妆品化学师联合会(IFSCC)的银级会员。
      2。业绩高速增长,具备研发、制造、服务全方位竞争优势
      2.1业绩步入高速增长轨道,毛利率持续攀升
      芭薇股份作为国内化妆品ODM领域的领先企业,无论是新品研发、精细制造还是生产经营管理能力都处于行业领先水平。依托强大的竞争优势,公司近年来业绩增长非常快。公司2015年-2016年实现的营业收入分别为6265.82万元和11680.41万元,2016年较2015年同比增长86.41%;实现的净利润分别为593.4万元和1224.93万元,2016年较2015年同比增长106.43%。凭借突出的业绩成长性,公司已于2017年5月入选了新三板创新层企业名单。
      收入和利润高速增长的同时,芭薇股份的毛利率也在持续攀升。公司2013年-2016年的毛利率分别为19.31%、24.16%、32.95%和40.22%,呈快速上升态势。芭薇股份毛利率的持续提升主要归功于其新品研发能力和服务能力的增强带来的议价能力的提升,能够持续不断地为下游品牌客户提供符合他们需求的高品质、高附加值的化妆品产品,客户也愿意以相对高的价格采购公司的优质产品。
      2.2 汇聚全球资源,打造一流研发平台
      芭薇股份自成立以来就非常注重产品和技术的自主研发,每年都向研发领域投入大量资金,其中2016年投入研发资金 734.29万,占到营业收入的6.29%,较2015年翻了一倍。大额的研发费用也为公司带来了众多研发成果,截至2017年3月16日,公司拥有已授权的发明专利4项,已受理初审合格的发明专利11项,处于公示期的发明专利31项。2016年,公司还通过了广州市研究中心评定,表明公司的研发能力和水平得到官方认可,进一步提升了公司的影响力和竞争力。
      为在原有基础上进一步大幅提升公司的技术研发和产品创新能力,芭薇股份正在汇聚全球资源,打造行业一流水平的研发平台。一方面,聘请曾在日本资生堂从业30余年的高级研发师德江·渡任公司技术顾问,建立了国际化的顶级研发团队,使公司的研发资源与国际前沿接轨;另一方面,重金打造了行业一流的检测评价实验室,增加了大型精密仪器,可以检测限用物质和禁用物质,完成非特备案所涉及的检测项目,目前该实验室已经通过国家CNAS认证;与此同时,芭薇股份还在积极筹建日本技术研发中心,利用国际化的研发平台掌握的前沿技术研究信息,提高公司研发技术含量。
      我们认为,重视研发能力的持续建设和培养是芭薇股份与国内其他中小化妆品代工企业最大不同和本质差异所在,研发能力的持续提升使公司有能力为下游品牌客户提供适销对路,满足市场需求变化的优质产品,大幅增强了下游品牌客户的粘性和对公司的依赖度,也提升了芭薇股份在市场中的议价能力。
      2.3 增加产能、强化管理,提升精益制造和交付服务能力
      经过多年的积累,芭薇股份的新品研发能力和产品品质已得到下游客户高度认可,老客户口碑相传不断地转介绍新客户,公司的客户池持续壮大,目前已与600多家下游化妆品品牌企业建立了合作关系。随着客户池的不断壮大和订单量的快速提升,芭薇股份现有的产能已非常紧张。这在一定程度上影响了公司销售业绩的增速。
      面对目前存在的产能瓶颈,芭薇股份已经在浙江湖州市吴兴区埭溪镇美妆小镇购置了25亩拟建设大型现代化化妆品生产基地,以长期化彻底解决公司有限产能和日益增长的订单量之间的矛盾。不仅如此,芭薇股份还在现有基础上提升产能和订单交付能力。一是通过增加自动化设备和生产线,有效扩充公司产能;二是增加夜班,提升产能利用率;三是严格把关、管理前置,提高生产线一次合格率,减少返工,提高效率;四是建立优化ERP系统,让计划和生产更合理。
      短期来看,通过原有生产线自动化改造、在原有产房增加新生产线、增加夜班、优化流程和管理等手段,芭薇股份的产能至少可以在2016年的基础上翻番,足以支撑公司未来2-3年订单量的增长;长期来看,公司将在浙江湖州建设新的大型生产基地,新生产基地的建设将可长期彻底解决公司快速发展带来的产能瓶颈问题;另外,化妆品已是广州白云区政策重点扶持的产业,作为广州白云区现有1000多家化妆品生产制造企业中唯一一家成功挂牌新三板的化妆品ODM企业,芭薇股份是当地政府重点支持的企业,未来还有可能在广州白云区获得新的工业用地,以满足公司长远发展的需要。
      2.4受益于白云区“三中心一小镇”产业规划
      白云区目前有化妆品从业企业上万家(包括销售类企业),从业企业数量占到了全国的三分之一。虽然白云区是名副其实的中国化妆品产业重镇,但过去白云区化妆品产业聚集都是自发形成的,虽然基础较好,但也存在产业低端无序、企业竞争力弱、缺乏品牌建设、假冒伪劣突出等深层次问题。
      为使化妆品产业摆脱小、散、乱的局面,进入到规范化、有序化、规模化的发展轨道,广州白云区出台了化妆品领域的产业规划,目前正在布局“三中心一小镇”,从企业规模、品牌提升、设计能力、检测水平、专利建设等五个方面对化妆品行业的发展提出战略规划,构建具有国际知名度的“亚太美都”。通过“三中心一小镇”的产业布局,白云区的化妆品产业发展目标是,2021年整体规模达到500亿,年均复合增长率30%,存量企业总产值翻一番,到300亿元。
      芭薇股份作为白云区现有1000多家化妆品生产制造企业中唯一一家成功挂牌新三板的化妆品ODM企业,已成为白云区重点支持发展的公司,预计未来在用地、税收、融资、项目审批等方面都将享受到当地政府的相关政策支持,从而加速公司成长。
      3 为品牌创造价值,化妆品ODM企业也有大空间
      提起化妆品行业巨头,大部分人的第一反应可能是知名的化妆品品牌企业,认为只有拥有知名终端品牌的化妆品企业才能成为行业巨头,而那些OEM、ODM企业只能在夹缝中“小打小闹”。但我们的观点有所不同,我们认为具备超强研发、精益制造能力的企业也能做到非常大的体量,正如电子行业代工巨头富士康虽然没有自己的终端品牌,但规模收入和利润仍能超过大部分终端电子品牌企业。
      目前国际上排名靠前的化妆品ODM企业包括科丝美诗(Cosmax)、科玛(Komal)、韩佛(Hanbul)、蔻诗曼嘉等都做得非常大。其中科丝美诗2016年销售额达到了7570亿韩元(约46.9亿元人民币),较2015年同期增长41.9%;科玛2016年的销售额也达到了6675亿韩元(约40.05亿元),较2015年同期增长24.6%。这样的销售业绩虽然比不上欧莱雅等国际一线终端品牌企业,但已接近国内化妆品龙头品牌企业上海家化2016年的销售收入,也超过了绝大多数终端品牌的化妆品企业。
      随着中国成为全球化妆品行业第二消费大国(未来大概率成为第一大国),以及中国政府对化妆品行业越来越重视,预计未来全球化妆品行业的制造中心将会转移到中国。在这种背景下,中国必然会诞生化妆品ODM领域全球巨头的本土企业,甚至会超过科丝美诗、科玛这样的韩国公司,而那些重视研发投入、制造和经营管理能力较强的本土企业才有可能成为这样的巨头。
      我们认为,化妆品ODM企业虽然不做自己的终端品牌,但可为全球无数化妆品终端品牌创造价值,具有非常重要的存在意义和重大战略发展空间。芭薇股份作为国内化妆品ODM领域的佼佼者,在新品研发、精益制造、客户服务等各方面都有着非常强大的实力,未来非常有潜力发展成为化妆品ODM领域的领先企业。
      4 盈利预测和估值分析
      基于对公司基本面的分析,我们非常看好芭薇股份未来的业绩表现。预计公司2017年-2018年的营业收入分别为1.75亿元和2.65亿元,实现归属于挂牌公司股东的净利润分别为1850万元、2800万元,对应公司目前2600万股本的每股收益分别为0.71元/股、1.08元/股,对应公司目前9.15元/股股价的市盈率分别为12.89倍、8.47倍,具有较好的估值优势。
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    #芭薇股份#

  • 240 一森
  • 240 一森

    公司负责组组装和软件录入,专利53项,著作权8项,公司技术水平高,客户导向,跟进研究。

    #佳顺智能#
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